Après une décennie de partenariat fructueux, Miarakap fait évoluer son actionnariat avec la montée au capital de son équipe de management et la sortie d’I&P. David (I&P) et Emmanuel (Miarakap) reviennent sur ce passage de témoin.
Question 1 – Le Regard en arrière :
David, vous avez co-créé Miarakap en 2018. Quel était l’objectif initial de ce partenariat et quel bilan en tirez-vous ?
Il y a une dizaine d’années, nous étions portés chez I&P par une intuition forte : l’Afrique entrait dans une nouvelle ère. Une génération d’entrepreneurs émergeait, la croissance démographique et économique était au rendez-vous, et il devenait évident que les PME allaient jouer un rôle pivot dans le développement social et économique du continent. Mais ces entrepreneurs, malgré leur potentiel, restaient largement privés d’accès au financement. C’est de ce constat qu’est né IPDEV.
L’ambition d’IPDEV était et reste de répondre à cet enjeu de manière structurelle : en faisant émerger une nouvelle génération d’investisseurs d’impact africains, ancrés dans leurs pays, portés par des équipes locales, capables d’accompagner dans la durée les PME de leur territoire. Soutenir de nouvelles équipes, sponsoriser de nouveaux véhicules, catalyser des investisseurs africains : c’était et c’est plus que jamais notre mission. Miarakap, porté par Emmanuel Cotsoyannis et son équipe et co-créé avec I&P, s’inscrit dans cette trajectoire, et en incarne une très belle réussite. Lancée en 2018, portée par une équipe malgache talentueuse et des partenaires locaux convaincus que Madagascar méritait son propre véhicule d’investissement à impact, Miarakap a su, en moins de dix ans, accompagner une quinzaine d’entreprises, soutenir des milliers d’emplois, et imposer une signature propre dans le paysage entrepreneurial malgache.
Question 2 – Le Bilan opérationnel :
Emmanuel, en tant que DG, quel est pour vous le jalon le plus marquant de cette collaboration avec I&P dans le paysage entrepreneurial malgache ?
En 2018, après 2 ans de travail préparatoire, nous avons réalisé une première levée de 11 Milliards MGA, puis une suivante de 15 Milliards en 2023. Ces deux levées auraient été impossibles sans le partenariat avec I&P, qui a apporté sa crédibilité institutionnelle et son expérience de plus de 20 ans (15 à l’époque) d’investissement dans des pays où cette culture n’était pas présente. L’événement le plus marquant de cette collaboration est donc pour moi bien sûr associé à la levée de fonds, même si bien d’autres pourraient être cités.
Question 3 – La Transition :
Pourquoi l’évolution de l’actionnariat et la montée au capital des managers est-elle une étape logique et nécessaire pour Miarakap aujourd’hui ?
Cette évolution a commencé dès 2023 avec l’accès au capital de nos 3 directeurs : Koloina Ramanantsoa, Directrice Financière, Tsilavina Reboza, Directeur Conseil et Koloina Ramaromandray, Directrice Financements mixtes. C’était une étape indispensable pour deux raisons. La première c’est que notre pilier stratégique principal est l’humain, dans une région du monde où les talents formés et qualifiés sont une “ressource” rare. Or, pour attirer, développer, et fidéliser les meilleurs talents de notre région, nous devons bien sûr leur proposer une mission, un environnement de travail et des conditions financières à la hauteur, mais également une participation véritable à l’entreprise qu’ils contribuent à bâtir. En tant qu’investisseur, il me paraissait évident que cette participation devait être constituée de parts du capital.
La deuxième raison est plus personnelle : créer une entreprise de zéro est difficile ; c’est un chemin de crête, fait d’ascensions périlleuses et de descentes parfois brutales. Je n’ai jamais vu autrement ce chemin qu’en étant accompagné, d’abord par une formidable institution – I&P – puis tout naturellement, par des associés entrepreneurs, qui montent en puissance aujourd’hui et nous permettent d’aller plus loin.
Question 4 – La Continuité :
David, I&P sort du capital de Miarakap, mais la relation s’arrête-t-elle pour autant ? Comment voyez-vous votre présence future à Madagascar ?
Le fonds Miarakap Investissement est investi à plus de 80%. Le portefeuille constitué par l’équipe d’investissement de Miarakap est de qualité et génère des revenus et des impacts en croissance continue. Et le fonds IPDEV, géré par I&P, reste le premier actionnaire de Miarakap Investissements. Nous restons pleinement impliqués dans sa gouvernance et engagé dans sa réussite.
Madagascar demeure non seulement l’un des berceaux historiques d’I&P mais aussi un de nos terrains les plus prometteurs pour le futur, un pays profondément ancré dans notre histoire et au cœur de notre stratégie. Notre équipe basée à Madagascar, l’un des plus importants bureaux d’I&P, continue de déployer notre véhicule d’investissement historique : I&P Afrique Entrepreneurs (IPAE), et d’autres initiatives à destination des entrepreneurs malgaches vont être lancer dans les mois à venir.
Question 5 :
David, au-delà de Miarakap et de Madagascar, comment I&P fait-il évoluer son réseau IPDEV et quelles sont ses ambitions pour la prochaine étape ?
IPDEV entre dans une nouvelle phase d’envergure avec une prochaine levée : nous visons à doubler nos actifs sous gestion. Cette levée sera à la fois utilisée pour le réinvestissement dans les équipes existantes, mais aussi faire passer le réseau de fonds partenaires africains à 13 ou 15 par l’accompagnement de nouvelles équipes en cours de création, le plus récent : Idawa Capital au Bénin. Ce que cette dynamique confirme, c’est une conviction de fond : face aux défis politiques, économiques et climatiques du continent, investir dans des gestionnaires de fonds ancrés localement et dans les PME africaines en phase d’amorçage n’est pas seulement pertinent, c’est indispensable.
Question 6 – La Complémentarité :
Emmanuel, avec le lancement futur du fonds Mitsiry, comment rassurer sur la complémentarité entre vos nouveaux outils et les véhicules historiques comme IPAE (I&P) ?
Miarakap achève actuellement un premier cycle d’investissement de 7 ans.
Avec notre premier fonds sous gestion, Miarakap Investissement, dont I&P reste actionnaire de référence, nous avons réalisé 13 investissements et 5 sorties, dont 3 particulièrement réussies. Nous avons encore 2 à 3 ans de travail pour finaliser toutes les sorties et matérialiser la valeur pour nos investisseurs.
Nous avons investi des tickets de 100k€ à 600k€ dans des PME au premières étapes de leur développement et avons beaucoup appris. S’il est évident qu’il faut continuer à accompagner ces entreprises de petite taille, il nous est apparu que cette mission pouvait se poursuivre avec d’autres outils.
Nous avons donc décidé de séparer nos lignes d’activité en 3 :
- Le conseil, à travers lequel nous accompagnons des institutions de développement dans la conception et la mise en œuvre de programmes d’appui à l’entrepreneuriat, avec une trentaine de mission réalisées depuis 2023 et plusieurs centaines d’entrepreneurs soutenus
- L’appui aux écosystèmes avec notre réseau de hub entrepreneuriaux, Akao, qui se positionnent comme des guichets d’appui aux entrepreneurs en région, leur donnant accès à un espace, à un réseau, à des formations et à du soutien technique ou financier
- Et enfin, bien sûr, notre métier initial, notre ADN, l’investissement, que nous passons aujourd’hui à l’échelle avec la création de Mitsiry, un fonds de 50 millions USD qui financera des PME à impact sur le climat et la biodiversité, dans les secteurs de l’agribusiness, des énergies renouvelables, de l’économie bleue et de l’écotourisme, pour des montants de 1 à 6 millions USD
Sur ces trois lignes d’activité, nous espérons réinventer et poursuivre la collaboration avec I&P avec qui nous partageons la conviction que plus d’entrepreneurs apporteront plus de solutions à nos enjeux de développement.
Question 7 – La Vision 2027-2030 :
Emmanuel, au-delà des aspects capitalistiques, quels sont les grands piliers de la stratégie de Miarakap pour les 5 prochaines années ?
Miarakap ambitionne de devenir une plate-forme de référence du financement et de l’accompagnement d’entrepreneurs à impacts dans les pays fragiles d’Afrique Australe et de l’Océan Indien.
Pour cela, nous nous basons sur 3 piliers stratégiques : continuer à attirer et à exposer des talents engagés, multiplier les partenariats locaux et internationaux et développer des outils de financement et d’accompagnement mixtes et synergiques entre eux.
Avec nos activités de Conseil et Akao, nous proposons un modèle original, qui place l’entrepreneur au centre, tour à tour bénéficiaire, partenaire et levier. Notre conviction est que cette approche n’en n’est qu’à ses débuts et notre équipe regarde l’avenir avec gourmandise.
Avec Mitsiry, nous ambitionnons de financer des champions de la croissance et de l’impact et un maximum de valeur pour nos investisseurs, pour être en mesure, dans quelques années, de lancer un fonds de beaucoup plus grande taille.
Question 8 – Le Mot de la fin :
Si vous deviez résumer l’esprit de ce passage de relais en une phrase ?
Emmanuel : le partenariat avec I&P a posé les fondations de Miarakap et nous a permis les prendre une place de choix dans l’écosystème entrepreneurial de notre région ; la barre est haute pour l’équipe aujourd’hui, mais l’ambition à la hauteur !